Met heldere uitgangspunten en een goede invulling van de randvoorwaarden kan via een ‘buy and build’ strategie waarde worden gecreëerd. Het is daarom ook een veel gebruikte strategie door private equity fondsen om rendement te realiseren.

De waardecreatie, vertaald in een hogere waardering, komt tot stand door een optelsom van een aantal factoren die elkaar versterken. Deze factoren betreffen:

• Lager risicoprofiel: Kleinere bedrijven hebben in theorie een hoger risicoprofiel (small risk premium) dan grotere bedrijven. Bijvoorbeeld omdat een hogere afhankelijkheid bestaat van een ondernemer, of door een kleinere spreiding in klantenportfolio. Door een ‘buy and build’ met de juiste strategische focus kun je de omvang, kwaliteit en professionaliteit van een bedrijf verbeteren waardoor kopers bereid zijn een hogere prijs (multiple) te betalen. De koper hoeft deze groei-investeringen immers niet meer zelf te doen. Een lager risicoprofiel ontstaat voornamelijk doordat het bedrijf:
  • een sterker managementteam kent
  • een grotere spreiding van activiteiten heeft
  • minder afhankelijk is van specifieke klanten.
• Hogere EBITDA: De EBITDA van de ‘buy and build’ zal na een succesvolle integratie hoger uitvallen dan van de gemiddelde EBITDA van de bedrijven waaruit het is opgebouwd. De hogere EBITDA komt tot stand door het realiseren van de eerder genoemd synergie- en schaalvoordelen.
• Betere positie in de overnamemarkt: Het bedrijf dat resulteert uit de ‘buy and build’ is veelal interessanter voor een breder spectrum van potentiële kopers. Financiële investeerders zijn veelal gericht op bedrijven met een ondernemingswaarde vanaf € 10 – € 15 miljoen. Bij een ondernemingswaarde van > € 100 miljoen wordt de pool van potentiële investeerders verder vergroot met internationale investeerders en strategische kopers.

De verkoopmultiple van de ‘buy and build’ ligt door de bovenstaande factoren vaak hoger dan de koopmultiples van de individuele bedrijven. Hierdoor wordt geprofiteerd van ‘multiple-arbitrage’.