• Bedrijf kopen
  • Bedrijf verkopen
  • Financiering
  • Bedrijfswaardering
  • Herstructurering
  • Over ons
    • Team
    • Referenties
    • Blog
    • Kennisbank
    • Nieuws
    • Contact
    • Werken bij FBM

Bedrijfswaardering op basis van de marktbenadering


Wanneer we naar de waarde van een bedrijf kijken op basis van ‘multiples’ van recente transacties van vergelijkbare bedrijven, spreken we van bedrijfswaardering op basis van een markbenadering welke toekomen aan de verschaffers van het eigen vermogen. Omdat hierbij een vergelijk wordt gemaakt met eerdere transacties in de markt voor vergelijkbare bedrijven noemen we dit ook wel een relatieve waarderingsmethodiek. Het lastige hierbij is, is dat je bedrijven veelal niet 1/1 met elkaar kunt vergelijke. Je mist met de marktbenadering de context van de transactie; denk aan businessmodel, financials, afhankelijkheid ondernemer, etc.

Multiples

Met de term ‘multiple’ wordt verwezen naar de multiplier (X) die wordt gebruikt in eenvoudige formules om de marktwaarde van een bedrijf uit te drukken. Een veel gebruikte multiple is bijvoorbeeld X keer de EBITDA, waarbij EBITDA staat voor: Earnings Before Interest Tax, Depreciation & Amortization. Een gevaar bij het gebruik van multiples is om goed vergelijkbare transacties te vinden. De marktmultiples zijn bijvoorbeeld specifiek per sub-sector, bedrijfsgrootte en regio en geven geen goed zicht op specifieke risico’s en kansen van het waarderingsobject. Goed referentiemateriaal is daarom vaak alleen aanwezig bij gespecialiseerde overname-adviseurs.

Ondernemingswaarde

Als er bijvoorbeeld een gemiddelde multiple geldt voor transportbedrijven van 5 X de Ebitda, dan heb je nog steeds geen zicht op welke bedrijven er voor deze multiple zijn verkocht. Waren dit allemaal DAF dealers? Hoeveel omzet hadden zij? Hoeveel werknemers werkten er? Was het wegtransport en wat transporteerde zij dan? Vond het transport alleen plaats in NL of was het internationaal? Hadden zij eigen warehousing of besteden ze dit uit? Wat waren de value drivers? Was het een financiële of strategische partij wie de aandelen heeft gekocht? Voorgaande vragen geven de nuance weer die nodig om een ondernemingswaarde en een bieding te kunnen doorgronden.

Aandeelhouderswaarde

Daarnaast worden multiples veel gebruikt door overname-adviseurs om te communiceren over de transactieprijs tijdens onderhandelingen. Daarbij wordt de multiple gebruikt voor het uitdrukken van de ondernemingswaarde. De ondernemingswaarde wordt gecorrigeerd voor uitstaande schulden (debt), aanwezige overtollige liquiditeiten (cash) en dient er een normaal werkkapitaalniveau in de onderneming te zitten per effectieve datum om tot de aandeelhouderswaarde te komen. Hier gaan we wat dieper op in.

Neem contact op met onze gecertificeerde valuators voor meer informatie.


Deze blog is onderdeel uit ons e-book 'Hoe bepaal je de waarde van je bedrijf'. Download het complete e-book hier.

Email*
Voornaam
Achternaam
Telefoonnummer
Bedrijf
Op dit formulier is onze privacybeleid van toepassing.

Bedankt voor je interesse, je ontvangt het e-book per mail.

Recente berichten

  • Vacature: Senior M&A Analist
  • Bedrijfswaardering op basis van de marktbenadering
  • Het verschil tussen ondernemingswaarde en aandeelhouderswaarde
  • Bedrijfswaardering op basis van de bedrijfsbenadering
  • 2022 werd een jaar met veel automotive deals ook voor FBM

Logo FBM

Rond het Fort 42, 3439 MK, Nieuwegein.

info@fbm.nl+31 (0) 30 605 12 22

Menu

Home
Contact
Team FBM
Cases
Privacybeleid

Pagina's

Bedrijf Kopen
Bedrijf Verkopen
Bedrijfswaardering
Herstructurering
Financiering

FBM: advies met karakter

FBM kenmerkt zich door een professionele en informele cultuur. FBM adviseert en begeleidt ondernemers bij aan- en verkoop van bedrijven, financierings- en herstructureringstrajecten in verschillende sectoren in Nederland en daarbuiten.


© 2022 FBM Corporate Finance Kvknr NL30097304